Пондерисани просечни трошкови капитала дефинисани су као просечна цена сваког извора у укупном износу (ВАЦЦ)

У тржишној економији било којекомпанија има своју вриједност. Она се формира различитим новчаним токовима. Организација регулише законски фонд при креирању. Ово је капитал који су оснивачи створили за своје предузеће. Штавише, после рада на годину дана, компанија може добити нето добит, од чега се део усмерава и на финансирање активности. Поред тога, практично свака организација користи кредитна средства.

Сви ови новчани токови улазе у организацију,тако да може функционирати у потпуности. Сви трошкови који се односе на кретање средстава узимају се у обзир приликом израчунавања нето новчаних токова. Међутим, за процену сваког извора, пондерисани просјечни трошак капитала дефинисан је као збир свих снижених компоненти. Суштина методе и њених принципа је разматрана у наставку.

Општи принцип методологије

Просечна тежина капитала (ВАЦЦ) је по први путпримењен је 1958. од стране научника као што су Модиглиани и Миллер. Суштина њиховог начина јесте да се пондерисани просјечни трошкови капитала дефинишу као збир вриједности удјела средстава компаније.

За процену сваког финансијског извора, његовогпопуст. Ово одређује профитабилност, а затим профитабилност. Ово је минимални ниво поврата инвеститору, који прими од примјене својих средстава у активностима компаније.

Предузеће користи и сопствене и позајмљене изворе. Стога се њихова специфична тежина у укупној структури проучава у процесу истраживања.

Профитабилност привлачности оних или других средставадозвољава вам процену пондерисане просјечне цијене капитала. Износ новчаног тока се одређује као разлика између прихода и расхода. Резултат је дисконтован.

Извори финансирања

Да би разумели принцип методологије, неопходно једа уђемо у суштину ствари. Сва имовина компаније се одражава у билансу организације. Одакле предузеће узима средства за набавку материјала и опреме, презентује се у пасивном облику. Прво, то укључује сопствени капитал. То значи имовина оснивача компаније, као и задржана зарада.

Организација може финансирати своје активности и на рачун позајмљених средстава. Сваки извор кошта различито и има одређену тежину.

Ово узима у обзир пондерисане просјечне трошкове капитала. Пример израчунавања салда структуре обавеза може бити следећи:

• 0,8 + 0,2 = 1, при чему 0,8 - удео сопствених средстава, 0,2 - број кредита.

Ово је најједноставнији принцип организовања структуре капитала.

Формула за израчунавање

Да би разумели методологију, потребно је размотритињегов принцип у облику формуле. Ако представљате структуру обавеза као износ посуђених и сопствених средстава, добијате најједноставнију врсту модела. Пондерисани просјечни трошкови капитала, формула за израчунавање која се примјењује у овом случају, је сљедећа:

• ВАЦЦ = Сск * Дк + Сзк * Дзк, где Сск и Сзк - цена сопствених, додатних ресурса; Дзк, Дск - удио средстава у укупној валути.

Али у стварности, ова обрачун се врши након плаћања пореза. Формула изгледа овако:

• ВАЦЦ = Сзк (1 - Н) * Дзк + Скск * Дк, где Н - стопа пореза на добит.

Оваква формула се користи у процесуфинансијско управљање. Просјечни трошак средстава компаније није информативан. Стога, у прорачунима, потребно је узети у обзир и удео сваког извора у структури.

Дисконтна стопа

Одређени су пондерисани просечни трошкови капиталакао дисконтовану количину свих извора који учествују у активностима компаније. За коришћење ових или оних врста ресурса потребно је платити. Акционари очекују одговарајући дио нето добити на крају извештајног периода, а повериоци - дивиденде.

Ова вриједност може бити представљена у монетарномеквивалентна или у облику коефицијента. Трошкови капитала често су представљени у виду интереса. У зависности од чланка одговорности, тешко је одредити дисконтну стопу у већој или мањој мери.

Тешкоће у овом случају не узрокују, на примјер,банкарски кредит. Дисконтна стопа је једнака интересу за коришћење позајмљеног капитала. Нерасподијељена добит и једнакост имају исту вриједност. Дисконтна стопа истовремено је једнака повраћају инвестиције које захтевају акционари.

Трошкови сопствених извора

Улагање у акције компаније, инвеститоренастојати остварити профит. На крају извештајног периода, одржава се његова дистрибуција. На скупштини акционара донета је одлука о оправданости слања дела нето добити у развој производње. У неким случајевима, потпуно се дистрибуира међу акционарима.

Одређени су пондерисани просечни трошкови капиталакао збир дисконтованих акција финансијских средстава. Трошкови позајмљених средстава могу се утврдити у процесу њиховог добијања. Њихова профитабилност је лакше израчунати.

Али са унутрашњим ресурсима, све је компликованије. Имајући у виду услове који владају на тржишту капитала, власници акција захтевају профитабилност својих хартија од вриједности најмање не мање од просјека за индустрију.

Тржишна вредност

Током анализе може се размотритибиланса или тржишне вредности капитала. Ако организација нема хартије од вредности које се котирају на берзи, пондерисани просечни трошкови капитала (формулација је раније приказана) обрачунава се према финансијским извештајима.

Али, имајући акције, обвезнице, којима се тргује на тржишту, потребно је узети у обзир њихове цитате.

Због тога се број свих обичних акција умножава њиховом тржишном вредношћу. Ово вам омогућава да процените стварну вредност на дан студије. Исти принцип се односи и на обвезнице и друге хартије од вредности.

Пример израчуна

Да правилно схватите суштину методологијеистраживања, потребно је узети у обзир пример израчунавања. Финансијски менаџери, на примјер, утврдили су да је предузеће привукло инвестицију у износу од 2,25 милиона рубаља. У процесу анализе израчунава се пондерисани просјечни трошак капитала. Формула, пример израчуна за коју ће бити приказана у наставку, примењује низ података.

Њени извори су били милион рубаља. Њихов принос био је 22%. Инвеститор треће стране обезбедио је компанији 0,25 милиона рубаља. са стопом повраћаја од 20%. Два кредита банака у износу од 0,5 милиона рубаља. су узети на услове плаћања од 16% и 17% на годишњем нивоу. Према овим подацима, користећи приказану формулу, трошак финансијских извора износи 17,57%.

Ако не узимате у обзир удио сваког чланка у валутипросек би био 18,75%. Овај индикатор би био неоправдано прецијењен. Стога, морамо узети у обзир тежину сваке акције у укупном индикатору.

Евалуација инвестиционог пројекта

Сваки инвеститор настоји да уложи свој новацнајпрофитабилнији пројекат. Ово се односи и на осниваче и повјериоце компаније. Да би се процијенила адекватност финансирања одређеног пројекта, примјењује се пондерисани просјечни трошак капитала. Профитабилност инвестиције се дефинише као разлика између прихода и расхода.

Ако је једнако 0, онда компанија не трпи губитке. Али у овом случају она не прими никакав приход. Ово је минимални ниво добити који инвеститори очекују од свог капитала.

За привлачење финансијских средстава заорганизација мора понудити повољне услове. Ако је предузеће непрофитабилно, још је профитабилније да оснивачи инвестирају свој новац у други пројекат који није повезан са радом своје компаније.

Порески штит

Од плаћања за коришћење позајмљених средставаодноси се на проневеру, постоји ефекат пореског штита. Узима се у обзир када се израчунава пондерисана просјечна цијена капитала. ВАЦЦ је дефинисан на следећи начин:

• ВАЦЦ = Цск * Дск + Цск (1 - Х) * Дзк.

Коефицијент (1 - Х) - ово је ефекат штита,на који ће се смањити учешће инвестиција. Другим ријечима, ако компанија привлачи позајмљена средства на константном нивоу сопственог капитала, опорезива добит ће бити мања.

Ако нађете оптималну вредност позајмљених средстава, можете повећати укупну профитабилност компаније.

Структура капитала

Као што је већ јасно, оптимална структура финансијскихРесурси компаније дозвољавају да посматра пондерисане просјечне трошкове капитала (дефинише се као однос учешћа сваког извора финансирања на укупне трошкове).

С обзиром на трошкове сваког извора, ис обзиром на величину пореског рачуна, аналитичари могу утврдити у којој износу позајмљеног капитала профитабилност ће бити највиша. Уз помоћ исправне организације структуре обавеза, компанија може максимизирати тржишну вриједност.

Ово, пак, отвара се пре организацијепуно нових могућности. Инвестициони рејтинг компаније расте. За власнике капитала је профитабилније финансирати активности такве организације.

Законодавство

Према регулаторним документима који су на снази на територији наше земље, пондерисани просјек трошкова капитала одређује се према формули:

• ВАЦЦ = Дск (Цс + 2%) + Дзк (Цск + 2%) * (1-Х).

Треба напоменути да су трошкови позајмљивањаизвори финансирања треба дефинисати као просечна стопа рефинансирања. Основана је од стране Централне банке Русије. Подаци за обрачун се узимају за 12 месеци. Да би се утврдио трошак капитала, неопходно је узети у обзир принос обавеза дуже од 12 мјесеци, које држава има.

Израчунавање представљене методологије је прилично компликовано. Утврдити трошкове капитала у тржишној ситуацији која се стално мења. Међутим, то нам омогућава да процијенимо стварну профитабилност капитала. Пондерисани просечни трошкови капитала одређују и домаће и стране компаније.

На основу података анализе, можете одабратиоптимална структура финансијских ресурса. Раст нето добити у овом случају повећава укупну вриједност организације, повећава инвестициони рејтинг. Више или више велика предузећа не могу да раде без израчунавања представљеног индикатора. На основу тога се врши планирање активности. Према томе, сваки аналитичар треба да примени и разуме предложену методологију.

</ п>